是“做空期指”还是“做β收益”?我们把抓住的

是“做空期指”还是“做β收益”?我们把抓住的这条“大鱼”解剖了一下……

  近期的证券市场在一致看多的乐观情绪中,最近两天让人感受着夏日的冰凉。自从加入“每经侦缉队”之后,小兵我就不再炒股,不过隔着屏幕都能感觉到市场低迷的人气。

  连续两个交易日,证券市场跟近期南方的天气一样:绵绵阴雨,稍许停顿,之后又是阴雨绵绵

  说好的夏天呢?天就跟漏了似的,虽然不算冷嗖嗖,凉冰冰也是挺不靠谱的体验了。

  近期的证券市场在一致看多的乐观情绪中,最近两天让人感受着夏日的冰凉。自从加入“每经侦缉队”之后,小兵我就不再炒股,不过隔着屏幕都能感觉到市场低迷的人气。

  “报告,这条鱼名叫瑞银期货,是上证50股指期货1909合约第一名的空头,在1907合约的空头席位中坐第四把交椅”。

  “报告领导,我当初发现它的时候,也以为是这样认为的,不过好像又不太像”

  “报告,瑞银期货曾用名上海海洋期货经纪有限公司、上海普民期货经纪有限公司。2019年6月5日,注册资本从1.2亿元变更为2.2亿元,6月5日刚刚完成章程备案。”

  “是的,头儿,当年他们可露脸了,中国宝钢,扫货买进这个事儿好多老股民还记得。”

  “我是在股指期货山那边发现它的,这家伙当时正躺在上证50股指期货1909合约上睡觉呢。还有一个月才轮上1909合约当主力合约,现在小河沟里面水比较浅,这个家伙个头大,所以一下就露出来了,被我抓个正着。要不是因为市场跌了成交比较清淡,它还躲在水里面不容易发现。”

  “是的,第一名空头!哦,不对,在上证50股指期货1909合约是第一名空头,在上证50股指期货1907合约是第四名空头。”

  “那倒是不至于。不过,我当时发现它的时候,看它个头不小,也以为是它兴风作浪。特别是我发现它在7月4日做空215手、7月5日做空105手、7月8日做空226手之后,一度以为抓到了暴跌的罪魁祸首。因为,它在1909合约持有空单3437手(7月9日收盘,中金所数据)。”

  “是的,头儿。正要给你汇报,我发现6月12日它空了580手、6月13日空了230手、6月14日空了49手、6月18日空了243手、6月19日减仓空头51手。在以前,就是5月21日,它还空了273手。”

  “是的,头儿,7月9日收盘,它又空了111手。我翻了它部分的成交和持仓记录,发现这个瑞银期货一条道走到黑,一张多单都没有,彻底的裸奔空头,毫不掩饰,也没有对锁迹象,起码我没发现。不保证它是不是在别的席位换了个马甲做多,这个事情,只有靠监管部门的看穿式监管了。侦缉队没有装备X光机,看不到衣服背后的市场结构。”

  “没有,掌上财富手机版下载这就是蹊跷之处,本来以为它是空军司令,可是这个瑞银期货,从开始建立头寸开始,一路都差不多是做反了,一路亏”

  “是的,做反了,除了最近几天稍微回了点本,其他时候都是亏钱,而且越亏越加仓,越加仓越亏真是一个加死码的!”

  “有账本吗?翻来看看”,头儿伸出了手,要看原始凭证,空口无凭。还好小兵我早有准备,资料备得妥妥的。

  “领导请过目,这是截至7月9日收盘1909合约的多空持仓成交表格,数据来源是中金所网站。”

  “亏了一个多亿,这都赔到姥姥家了,有这么做空的?还第一名空头?不对,这里面有文章,见过做空的,没见过这么做空的,蹊跷之处一定藏着什么东西!”领导就是领导,从来不会被表象所迷惑。

  “报告领导,小的以为,这个估计是瑞银集团的套保盘!这个瑞银可是国际知名的投资银行啊,到中国A股市场也有些年头了,可以说是境外资本市场的中国通。我猜测这是境外资金借它的跑道偷偷地在A股建仓呢!他们建仓的时候一般是一边买、一边空,头寸都要对冲风险,控制敞口风险。所以,据小的猜测,他们这次是买了A股,特别是上证50大蓝筹之后的动作,属于保护性做空。他们买股票一般会在股指期货,特别是上证50的股指期货上做空单,锁住风险,通过对冲的手法规避系统性风险。”

  “小的有三条证据:第一,瑞银期货只做空单,不做多单,跟中国境内机构的双枪玩法大相径庭。一直一来,境内机构的手法都是盘中做短线,持仓过夜的时候要么平仓,要么对锁。股指期货一直一来,大期货经纪机构的持仓就是多空都有,多空相抵之后其实头寸很小。盘中表现的证据就是上午一路减仓开锁,下午一路增仓锁仓。这种锁对手盘的做法,在瑞银期货的席位上完全看不到。第二条证据,瑞银期货的成交量和持仓量高度一致,比如7月8日瑞银期货增加空单226手,当日席位的成交量也是226手;7月4日是215手增仓,成交也是215手,这个规律保持得很好。这么老实的机构席位还真不多见,一手短线都不做,开仓之后就老实拿着,盈亏都稳如泰山,这不像是散户的性格,也不像国内机构的手法,而且也不像是几个机构的手法,很可能就出自一个机构的行为。只是没有证据,只能猜测。第三条证据,这个瑞银期货的成交和持仓,从来不染指中证500股指期货,也不碰沪深300股指期货,万千宠爱独爱上证50!这一定有问题。”

  “你说的,我觉得有点道理,不过不能算数,你一个新兵蛋子说了不算,我去找诸葛军师商议,去给我请军师。”

  1、瑞银一家知名外资金融机构,并且已经取得瑞银证券51%控股权,在公司治理和投资风格上应该可以保留一贯的成熟风格。

  2、只有空单,没有多单,确实也符合国外机构对冲的做法:即持有股票现货多头,同时利用具有资金杠杆的股指期货空头对冲下跌的风险。

  3、外资偏好蓝筹或上证50的票,而这家机构也只在IH上建仓,说明确实是老老实实根据自己手中的股票来对冲的,没有投机的想法(比如IC波动最大,如果投机的话应该持有该期货合约的头寸)。

  4、它建的头寸都偏远期,比如1909,不是最近的主力合约,说明他们股票现货的头寸持有周期也偏长,属于长期的价值投资,符合外资机构的风格。

  5、从5月17日到7月8日,股指基本上是一个单边上涨的趋势,但是它空单却是一路的增加,即越上涨越开空,这说明绝对不是单边投机的做法。而是随着指数的上涨,不断在高位建立对冲单,保护手中的股票现货。”

  “我乃国金期货研究所所长何宁。这个套路我认识,是做收益的套保盘所为。收益策略是一种算法交易,也是量化交易的一种。就是机构通过一定的算法,出于对宏观经济的把握,通过购买上证50的蓝筹股,做空上证50股指期货,实现风险对冲,获得蓝筹股超额收益的一种手法。因为,一般来说,市场跌的时候,好股票总是比指数跌得少;市场涨的时候,好股票总是比指数涨得多。而且,机构持有精心挑选的蓝筹股,还可以获得分红、股息。这是国际市场大型对冲基金的标准套路。不曾想,现在居然出现在上证50股指期货上,而且被侦缉队给发现了,这么看来中国市场的国际化程度在加深。”

  “敢问先生,他一路都在亏钱,最近市场跌了一点,他看起来亏得少点了,它为什么要这么做?”

  “哦,这个事情其实要这么看,这些机构算的是总账,别看期货上亏了1个多亿,实际上他持有的上证50中的蓝筹股可是赚了钱了,不能只看期货的亏损。”

  “这个从开仓量就很说明问题,因为中国市场对投机持仓是有数量限制的,套期保值额度要向中金所申请,瑞银期货席位上这么大的持仓不太可能是投机资金。”

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